（二）集团价值的提升
　　并购产生的效应不止是盈利能力的提高，更是整个银行价值的提升。银行实力越强、盈利越好，就越能赢得公众的信任，也就越受到投资者的追捧，从而股价上升。因此银行价值提升与其股价上升能形成良性循环。图2中分别是摩根大通与花旗股价变化的曲线，比较可以看出，金融危机前，摩根大通股价虽不及花旗，但是增长幅度要大于花旗。危机后，摩根大通迎头赶上，股价远远超过花旗。尤其是2008年之后，由于摩根大通并购了两家银行，其竞争优势逐渐显现出来，将花旗远远甩在后面。
（三）商誉的提升
　　信誉对于任何一家银行来说都是一项非常重要的无形资产，良好的信誉对于银行的生存和发展是至关重要的。银行越大公众越觉得放心，出于躲避风险的考虑才会将资金提供给这样的大银行。持续的并购活动使得摩根大通在大幅提高银行资本金同时，还使整个银行的总资产大幅增加，这些都预示着告诉公众银行变得更强大，更可靠，更具安全性。公众信赖银行，也大大的提高了银行的商誉这一无形资产。与其说摩根大通以巨额资产成为行业龙头，不如说该行靠着其在公众心目中无法撼动的地位来垄断市场。不断提高的信誉也使得摩根大通扩展了更多的业务，获得更多的收益。下图是摩根大通2001年至2007年总资产与商誉的变化情况，说明了在总资产不断增加的同时，商誉也在不断的上升。
　　四、 摩根大通银行成功并购对我国银行业的启示
　　在研究了摩根大通并购的目标战略以及产生的良好经营绩效后，针对我国银行业的现状，归纳出三条对我国银行业的启示。
　　（一）积极拓展跨境业务
　　我国银行业并购应该以实现跨境经营、跨业经营为目标。尽管目前我国四大国有商业银行在世界银行中排名前25之内，但是经营相对集中在国内，且受分业经营的制约，与国际大型金融集团相比，差距仍然较大。且随着跨国企业的增多，只有跨境经营才能扩大业务网络平台，为客户提供全球性金融服务。而我国目前银行资产投放海外的比例为6%，美国、日本、德国等发达国家这一比例高达15%至20%，这充分说明我国银行急需增大海外资产投放力度。因此需要结合银行自身的市场定位、战略目标和已有资源，制定跨国跨业并购计划，旨在形成一站式金融服务。此外，这次金融危机中摩根大通的坚挺表现也充分说明了金融业多元化经营能够有效降低风险，减少金融危机带来的巨大损失。因此我国银行更需致力于发展成为大型金融集团，与国际接轨，向摩根大通这样的国际金融航母看齐。
　　（二）推动业务综合化
　　要想适应当今世界银行业超级化、集团化的发展趋势，除了要跨境、跨业经营，同时也应该拓展业务，力争提供多样化的金融产品。目前我国银行受到分业经营、分业管理的阻碍而导致产品种类匮乏，业务收入来源单一，多靠利息收入作为主要收入来源。我国非利息收入占比较高的银行，如招商银行和中国银行，只达到15%左右，而国际大型银行的非利息收入可以高达80%，二者差距较大。银行股投资者非常看重非利息收入的提升速度，这决定着一家银行的运营风险和业绩的优良。我国银行业可以通过并购将业务拓展到其他金融领域，例如证券、信托、基金、保险，努力拓展交易业务和咨询业务，从而提高银行非利息收入，大大提高获利能力。成功的例子有建行收购美洲银行亚洲公司，使其在香港的业务迅速扩张为原来的两倍，实现了一定程度的规模经济和范围经济。又如中国银行收购了新加坡飞机租赁公司，使其业务拓展到租赁行业，为该银行非利息收入做出重要贡献。
　　（三）选准并购时机
　　并购时机的选择往往对并购活动的成败产生重大影响。首先将并购时机选择在经济萧条时，股票被严重低估，就可以大大降低并购成本。亦或是，当被并购对象出现持续经营困难时实施并购，也可以廉价取得对方的经营控制权。值得引起注意的是，当产生激烈竞争时，即多家机构争抢一家机构时，并购成本往往过高，如果在相应期限内无法收回并购成本，不但会造成并购的目的无法达到，更甚者会造成巨额亏损。例如招商银行在与工行、建行、渣打等六家银行竞争，最后以193亿港元的高价收购香港永隆后，远远超过市场预期的溢价致使招行股价连续七个交易日下跌超过20%，且并购成本难以收回。可见一个恰当并购时机对并购成败起着至关重要的作用，因此注重节约成本、以低价收购其他金融机构是我国银行业并购需要引起重视的又一大问题。
　　
　　参考文献：
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　　9.Matthew Monks.JPM to Sell Market Maker to Barclays[N].American Banker,2009-3-10(16).
　　
　　作者简介：
　　胥朝阳 武汉纺织大学经济管理学院副院长
　　杨青 武汉纺织大学经济管理学院
 

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