选取的样本数量不同，所处的经 济环境不同，国家制度不圉，研究疗 法选取的小同，就使得虽然研究对象
万方数据
一致，但往往得出的结论也会有所差 异。在上市公司中同时存在CEO两职 兼任的情况下，我国同美国与香港所 的结论就存在较大的差别。所有权分 离的情况下同样存在这样的问题，选 取的上市公司不同，得出的结论也会 出现不同。
2，公司业绩与自愿性信息披露的 关系
公司治理结构会影响自愿性披露 的程度，与此同时投资者在某种程度 上对上市公司的业绩情况予以关注。
(1)盈利能力与自愿性信息披露 上市公司的盈利能力是利益相
关者较为重视的指标，当上市公司业 绩较佳时，面临有利的投资项目时， 上市公司越是渴望尽可能快的筹集
所需资金，此时自愿性信息披露可以 将这种“欲望”有效的传播出去。 Bowman和Haire(1 975)以五年的平 均ROE为指针衡量公司财务业绩与自 愿信息披露质量的关系，发现二者显 著正相关。
张静得出了盈利能力越强，越倾 向于更多披露公司的信息，上市公司 自愿披露的程度和公司规模成正比， 在其它条件不变的情况下，自愿信息 披露水平与第一大股东持股比例正相 关，当聘请四大会计师事务所作审计 时，上市公司的自愿性披露会更多。
(2)盈利能力不能完全与自愿性披 露呈较为单一的关系
随着经济的发展，上市公司会计 造假的不断出现．使得原本可以用来 衡量自愿性信息披露的盈利能力的指 标变得复杂。Cowen(1987)发现，如 果考虑到前期财务业绩对当前财务业 绩的影响，本期财务也给予公司自愿 披露质量之间的正相关关系就变得不 明显。Mcnally(1982)通过对新西兰 上市公司实证研究得出的结论是：公 司盈利不影响自愿性披露。
(3)公司信用与自愿性信息披露 王秀绘(2006)自愿性信息披露与证
券信用相关性的研究中得出上市公司自 愿性披露程度与公司证券信用成正相关 关系。当卜市公司提高公司信用度时， 就会使得上市公司很容易获得银行等金 融机构的信赖，即使筹集到公司运营所 需的资金，亦会使卜市公司得到更多投 资者的认呵，使得发行成本大大降低， 而这些!IllJ需要卜市公司更多地将公司状
况予以表现，在表现公司诚意的同时， 获得社会信用。
四．结论
本文通过对自愿性信息披露与强 制性信息披露的对比概括出自愿性信 息披露的内涵，即在强制性信息披露 之外的为了达到与利益相关者能够更 有效的沟通企业的财务与非财务情况 的信息披露；并通过衡量指标的确定 方式明确了自愿性信息披露的外延。
动机是研究某个事物的前提，针 对上市公司可以通过自愿性信息披露 的方式可以有效的降低资本成本，较 快的筹集所需资金，最终提高上市公 司的知名度论述了自愿性信息披露的 动机，并以次引出了自愿性信息披露 的理论基础，通过有效地解决各利益 方的矛盾，降低了上市公司的代理成 本，迅速的传递信息可以使广大的投 资者更有利的掌握上市公司信息的同 时，使上市公司的股价迅速提升。怎 样的动因亦会引起相应的经济后果， 最终小投资者可以通过财务分析师对 上市公司自愿性信息有效地分析所得 出的结论，进行投资理财活动。
上市公司的影响因素中，主要 归集了公司治理结构和公司业绩两方 面对上市公司自愿性信息的影响，不 同的经济环境，政治背景，以及对自 愿性披露要求程度的不同，可以看出 即使是研究对象相同，也会造成最终 结论的相反，或不能得出一致性的结 论。
在自愿性信息影响因素的总结 中，发现较多的研究仅是对上市公司 的自愿性信息披露与公司治理和公司 业绩之间进行单纯分析，并未将公 司治理情况与业绩情况相统一进行研 究，进一步将自愿性信息的披露状况 同公司治理与业绩相结合，可以得出 更综合的结论；另外自愿性信息披露 的使用者是广大的投资者，但是由于 对投资者真正所需的自愿性信息披露 的内容较少，使我国上市公司所披露 的信息与投资者所需求的自愿性信息 存在一定的差距，因此我们可以借鉴 国外投资者对上市公司自愿性信息披 露的需求情况，结合我国投资者的需 求，共同完善我国E市公司自愿性信
息披露的虎容。
