一、引 言
　　
　　由美国次贷危机引发的全球性金融危机,在暴露出一些国家深层次经济矛盾的同时,也深刻地反映出公允价值计量在理论和实践上存在的诸多缺陷与问题,引发了社会各界对公允价值会计前所未有的争论。争论的焦点是公允价值会计是否具有顺周期效应,从而影响金融稳定性,并最终加剧金融危机带来的不利经济后果。这场争论已经不仅仅是学术论战,甚而影响了一些国家金融监管机构的改革政策。国际会计准则理事会(IASB)已于2008年10 月13 日投票通过放宽公允价值使用要求,以帮助金融机构更好地应对当前的金融危机。2008年12月30日,美国证券交易委员会(SEC)向国会提交了长达211页的报告:《SEC Report to Congress on Mark-to-Market Accounting》,反对废除公允价值会计,提出了包括金融资产减值需要重新设计等8项改进措施。2009年11月,IASB发布《国际财务报告准则第9号——金融工具》(IFRS 9),对金融工具确认、计量和报告有关的会计准则做出重大调整,简化了现行金融资产分类和计量的会计处理,将金融资产分为以公允价值和摊余成本计量的金融资产两类,替换原有的四分类,引起了广泛讨论。
　　我国于2007年开始执行的新会计准则引入了公允价值计量属性,然而2008年遭遇的全球性金融危机,对我国的公允价值会计产生了不小冲击。基于会计信息的谨慎性、可靠性和相关性,研究者们开始对公允价值与金融危机的关系进行更深入的探讨和研究。一种观点认为,采用公允价值计量对金融工具等对市场环境影响较敏感的资产和负债的暴涨暴跌起着推波助澜的作用。公允价值计量的顺周期效应犹如金融市场上齐步走的口令,对财务报告产生了“共振”,导致众多投资者同时采取同方向的经济决策,使金融资产的流动性几乎陷于瘫痪,造成了金融市场的泡沫。
　　后金融危机的到来引发我们的思考,公允价值在这场危机中到底扮演了什么样的角色?公允价值是否具有顺周期效应?对我国金融业上市公司的财务报表又产生了什么影响?本文对此加以阐释。
　　
　　 二、文献综述
　　
　　金融危机爆发之后,总体上,国内外对于公允价值会计引起的顺周期效应的研究日益增多。其中尤以欧美的研究最为活跃,成果十分显著;国内的研究则大多处于初级阶段,深入研究就少。
　　 (一)国外相关研究综述
　　欧洲央行(ECB,2004)和Plantin, Sapra and Shin (2008)认为,公允价值会计具有顺周期效应。当繁盛期过后,资产价格逐渐下降,机构加大短期融资、高杠杆并且计提资产减值损失,很快引起流动性问题,导致资产的大量抛售,信贷紧缩,增加了系统风险,加速了从繁荣走向衰退的过程。Allen and Carletti(2008)认为公允价值可能具有传染效应,并引发顺周期效应,从而影响金融市场的相关性和稳定性。
　　国际货币基金组织发布的《全球金融稳定报告》(IMF,2008)第三章“公允价值会计与顺周期效应”中,通过对美国和欧洲五家大型银行集团的真实数据加以模拟,说明了公允价值会计在正常、高峰和低谷3种不同经济周期中都会引起净资产的大幅波动。
　　 (二)国内相关研究综述
　　金融危机之后,不少学者把目光投向了关于公允价值会计的争论。王守海 等(2009)基于金融危机的背景下,对公允价值与金融稳定之间的关系进行了研究。陈旭东,逯东(2009)则探讨了金融危机与公允价值会计争论的背景、焦点和原因。于永生(2009)认为顺周期效应的根源在于财务报告与金融监管政策的关联性和次贷产品的复杂性,并论证了“将扩大公允价值应用确定为金融工具会计长期目标”的正确性。黄世忠(2009)则论述了公允价值会计诱发顺周期效应的机理和传导机制。
　　综上所述,公允价值所带来的顺周期效应及其所引起的系统风险已经引起了广泛关注,但国内的研究才刚刚起步,且基本上采用定性分析,实证性研究还比较少,缺乏大样本的经验证据。鉴于金融业运用公允价值计量的程度最深、范围最广,本文拟在国内外相关文献研究的基础上,研究公允价值计量模式对金融业上市公司财务报表的影响以及是否存在顺周期效应,为现有的研究作适当的补充。
　　
　　 三、理论基础
　　
　　对于公允价值的定义有多种,美国财务会计准则委员会(FASB)将其定义为:“在计量日当天,市场交易者在有序交易中,销售资产收到的或转移负债支付的价格”。国际会计准则理事会(IASB)给出的定义是:“公平交易中熟悉情况的当事人自愿据以进行资产交换或债务清偿的金额”。
　　我国于2006年修订的《企业会计准则——基本准则》第四十二条规定:公允价值,是指在公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。《企业会计准则22号——金融工具确认和计量》中,将金融资产分为4类:第一,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产,包括交易性金融资产和直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产;第二,持有至到期投资;第三,贷款和应收款项;第四,可供出售金融资产。上述第一、四项采用公允价值计量,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在资产负债表日形成的公允价值变动计入当期损益;可供出售金融资产的公允价值在资产负债表日的变动计入资本公积,待出售时再转出,作为投资收益。
　　金融危机爆发后,公允价值为金融界和政界人士诟病的地方在于,其具有顺周期效应,尤其是在金融工具的计量上,对危机起了推波助澜的作用。顺周期效应在经济学中用来说明经济数量与经济波动保持着正相关的关系。在金融危机下,金融稳定委员会(Financial Stability Broad,FSB)将顺周期效应定义为放大金融系统波动幅度并可能引发或加剧金融不稳定的一种相互强化机制。具体表现在,金融危机爆发后,金融机构按照第157号美国会计准则要求金融产品按照“公允价值”计量的规定,在市场大跌和市场定价功能缺失的情况下,导致其过分对资产按市价计提资产减值损失,造成亏损和资本充足率下降,使短期融资困难,进而促使金融机构加大资产抛售力度,从而使市场陷入交易价格下跌—资产减计—核减资本金—恐慌性抛售—价格进一步下跌的恶性循环之中,造成经济运转困难的后果。
　　
　　 四、金融业上市公司财务数据的统计分析
　　
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