财务杠杆效应是以企业资源配置效率理论为基础的，在债务资本的边际期望收益大于边际成本的前提下，增加负债会增加股东财富。从经济主体的利益关系来看，财务杠杆效应的实现有赖于股东和经营者利益的协调。换言之，最大化股东财富是企业有效治理的体现。
　　
　　三、创造社会财富：投资效应
　　投资既是企业实物资本形成的过程，也是投入资源的耗费、转化和投资收益的获取过程。企业投资一方面产生了对资金的现实需求；另一方面可以扩大企业规模，提高企业的市场供给能力和营利能力。前者是企业投资的资金需求效应，后者是企业投资的规模经济效应。
　　（一）以资本的补充为前提
　　企业补充资本可以采取内源融资方式，也可以采取股权融资和债权融资（相对于投资人）等外源融资方式。内源融资取决于企业的盈利水平和股利政策，是有限的。因此，企业需通过外源融资的方式筹集资本。
　就企业外源融资来看，无论是股权融资方式还是债权融资方式，所筹集的资金均来源于投资者的储蓄。而企业采取何种融资方式筹集资金以及能筹集到多少资金，则取决于投资者对投资风险和收益的偏好程度。在投资者队伍中，有的投资者偏好风险，追求高收益；有的投资者则厌恶风险，追求稳定收益。股权投资属于高风险投资，而债权投资则是低风险投资。企业要想取得风险厌恶投资者的资金，只能选择债权融资方式。在储蓄与投资均衡的情况下，企业采取股权融资方式筹集到的资本总是有限的，为弥补股本资源的不足，企业必须采取债权融资方式筹集资本（冯曰新，2005）。
　　（二）规模经济效应
　　无论是债务资本还是权益资本的取得，都表现为企业资本的增加，也可以起到相同的功效，即形成价值创造功能的经营资本。筹集发展所需资金，是企业理财的一个基本要求，而企业的发展表现为收入的增长和规模的扩大。
　　在MR>MC的条件下，扩大企业规模，可以获得规模经济利益；在TC（Q）
　　　　投资效应是以企业规模经济理论和市场竞争理论为基础的。增加债务资金体现了企业规模的扩大、市场机会的利用和企业的发展，企业也只有在发展中才能求得生存。
　　
　　四、结语
　　经营活动中，企业进行债务融资，增加债务资本体现为：1.规模不变，改变资本结构；2.追加投资，扩大规模，改变资本结构；3.追加投资，扩大规模，不改变资本结构三个方面。资本结构或经营规模的调整受到市场资金供求和企业可持续增长规律的制约。本文对债务融资效应的分析是建立在可持续增长规律、资金供求平衡和市场约束有效的基础之上，因此，没有考虑债权的代理成本和债务资本的代理冲突等问题。
　　债务融资的治理效应和财务杠杆效应以企业组织效率和生产效率理论为基础，在资本结构理论的框架范围内研究了改变产权比率所导致的政治后果和经济后果。其隐含的假设是：企业存在一个最佳的资本结构；在动态的经济环境中，股东可以改变产权比率，通过债务资本和股权资本的互动来实现股东财富最大化。此外，治理效应和财务杠杆效应是将企业视为利益主体的集合，强调既定价值的有效创造和利益均衡，从而为企业的可持续发展提供经济利益上的动力。投资效应关注价值创造，是在企业资源配置效率和竞争理论的框架下，研究追加投资的经济后果，遵循企业经济活动的合理性法则，关注资源的合理配置、市场机会的有效利用和竞争地位的确立，进而实现企业利益最大化。
　　资本结构理论通过有负债企业和无负债企业价值的比较静态分析指出：企业利用负债不会创造价值和增加社会财富，是对企业已创造价值的重新再分配。显然，在利用负债追加投资，扩大企业规模时，负债的使用是可以创造价值的。不是资本结构理论否认企业利用负债具有价值创造功能，其研究的对象是既定价值的分配，而不是价值创造问题。因此，在研究债务融资问题时，“企业利用负债不会创造价值”的结论是不全面的。
　　
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