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其中S，为正股在转债到期时正股的价格，X为行权价，D为每一张转债转换成正股之后获得的现金红 利之和，r为无风险收益率。如果持有人持有到期，则回报为：

max(10吣拟，P1)+，                                       (2)

其中，P。为到期赎回价，，为t到T期I’日J转债的利息(不含最后一期)的终值。显然，只有在转换价值大于到期赎凹价的现值时。提前转股才有可能是明智的。提前转股的另一个前提是：(责任编辑：南粤论文中心)