商业经济与管理              2009矩

公司价值也就难以估计。我们最终选择了简化法，没有考虑稀释效应。除了对股份有稀释效应外，转债的发行还可能会影响iF股的波动率。我们对2000年以来发行的、已停

止交易的转债上市前后正股波动率进行了对比，结果出人意料，转债发行后，大部分正股的波动率反而提高了(详见表1)。只有机场转债、鞍钢转债的正股的波动率有所下降。当然正股的波动率与大盘的波动率有一定的相关性。剔除大盘波动率变化的影响，我们发现，正股的相对波动率(正股波动率／同期上证指数 的波动率)也没有出现下降。大部分正股的波动率甚至有上升的迹象。

也许有人认为．转债发行后，正股的波动率有所增大，可能是正股向下的波动变大了，而向上的波动变 小了。那我们就来看一下，正股在转债发行前后，均值是否有明显的变化。统计结果表明，转债的发行对均 值或相对均值(责任编辑：南粤论文中心)转贴于南粤论文中心: http://www.nylw.net(南粤论文中心__代写代发论文_毕业论文带写_广州职称论文代发_广州论文网）