可转债定价；蒙特卡罗模拟：BS模型_探讨我国可转债定价模型(68)-南粤论文中心

　　(=正股口收益率的均值一同期指数收益率的均值)也没有明显的影响，大部分转债发行后，正股的表现甚至优于发行前的表现。我们认为，可能的原因是发行转债后，公司及大股东有较大的动力维持正股的股价(如通过“高送转”、大股东增持等措施)，以促使转债尽快触发赎回条款，并迫使持有人尽早转股。转债发行后．正股收益率平均的波动率和均值都有所放大．可能与2005—2007年这一轮罕见的牛市相关。牛市中，正股股价的波动必然会大幅增加(无论是相对的，还是绝对的)。由于转债是在正股股价上升的过程中触发赎回条款的。而在股价回凋时可能已经退市。这就会使得正股股价在转债存续期内有较好的表现(尤其是在牛市中)。根据风险中性定价原理，正股收益率均值的变化不会对转债的定价产生影响。尽管历史的数据表明，转债发行后，正股的波动会变大，但是，这一点尚不能得到理论上的支持。正股的波动越大，转债的价值就越高。谨慎起见，我们在给转债定价时，仍然采用正股股价的历史波动率(国内一些机构

给转债定价时，将历史波动率打一定折扣的做法显然是值得商榷的)。 (四)定价方法一般来说．期权的定价方法可分为解析法和数值法。解析法一般适合条款比较简单的欧式期权，最常

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探讨我国可转债定价模型(68)

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